买茅台还是得“靠抢”，但白酒行业能否过难关要到四季度才知道

茅台半年报显示增速放缓，但是茅台飞天还是不愁卖的。不过其他白酒企业日子就没那么好了，因为白酒经销商们都在春节前给酒企打款备货了，但大量产品目前还积压在流通渠道环节，目前的惨淡的财报数据不能完全反应疫情的影响。

未来普通人想买茅台飞天还是得靠抢。

7月28日，贵州茅台2020年半年报出炉，营收439.53亿元增长11.31%，净利润226.02亿元增长13.29%，增长创下新低，股价随后也略微跌了点意思意思。

但是财报还有一项数据：经销商减少327家,增加1家,净减少326家。这些经销商都是茅台主动裁撤的，从侧面证明茅台还是不愁卖的。

近年来，茅台飞天一直是硬通货，产品的金融属性强烈。大量一级经销商到货后都会囤积并抵押再融资，这样既可以赚取产品增值的利润还盘活了现金流。如此一来，进入市面销售的茅台飞天一直低于茅台集团出货量。即使按照每年3万吨即6千万瓶茅台飞天销售量算，中国约7200万高收入群体每人还摊不到一瓶。

因此增长新低并不妨碍外资继续买买买茅台股票，未来普通人想买茅台飞天还是要靠抢的。

真正考验酒企的时间应在今年四季度

除茅台外，其他酒企的数据就不会那么好看了。第一家发布半年报的水井坊上半年营收8.04亿元下降52.41%，净利润1.03亿元下降69.64%，其中二季度营收仅0.75亿，亏损0.87亿。

其他知名酒企暂没有披露半年报，但是数据大概率不会好。从现有部分一季报数据就可看出端倪，例如舍得酒业一季度营收大降42.02%、利润大降73.46%，泸州老窖一季度营收大降14.79%……

出现这种现象，是因为白酒经销商们都在春节前给酒企打款备货了，但是疫情影响下春节销售惨淡，大量产品目前还积压在一级、二级等流通渠道环节。这些流通渠道环节挤压的产品一天没有消耗掉，就没有资金给酒企支付预付款订货。

白酒渠道两家上市公司华致酒行和1919的业绩可以佐证。华致酒行一季报中现金流量净额实现-2.65亿元，同比减少9427.75%，就是因为囤积的存货占据了过多现金流；另一家上市公司1919暂无2020年的财报公布，但从其裁员等信息来看也存在同样问题，相信1919将来发布的财报数据会支持上述论断。

因此，目前惨淡的财报数据还不能完全反应疫情的影响。等到今年四季度，白酒进入每年销售旺季，如果渠道销售旺盛，存货顺利消耗，白酒行业才能算真正度过难关。

持有酒企股票的投资者，得有所打算了！