AH溢价率两倍多！投资者喊话中国人保管理层：想想办法

　　“H股的股票给人看得太低了，昨天的收盘价只有A股三分之一！你们应该想点办法，给H股的股价打打气。”近期，中国人保H股股价过低引发关注。投资者纷纷在互动平台上留言，建议中国人保管理层出手提振股价。

　　对于投资者的建议，中国人保管理层表示感谢，并公开喊话称：受到国际资本市场波动影响，公司H股股价已背离基本面，被显著低估。

　　不只是中国人保，记者梳理发现，保险股H股股价普遍大幅低于A股。保险股AH股溢价过高的原因有哪些？保险股合理的估值水平到底是怎样的？

　　中国人保H股股价过低：

　　投资者支招管理层回应

　　截至今日收盘，中国人保报7.06元/股，据此计算，其AH股溢价率高达2.15倍。

　　对于H股股价过低，投资者纷纷在互动平台上给管理层支招：

　　1、有投资者表示，中国人保可以再增发100亿的H股。

　　2、有投资者认为，公司可以通过人保香港增持，增加投资者信心。

　　对于这些提议，中国人保在互动平台上回复表示感谢，并公开喊话称：公司H股股价受到国际资本市场波动影响，已背离基本面，被显著低估。

　　中国人保表示，近年来，公司坚持稳中求进工作总基调，扎实推进集团“3411工程”实施，3家保险子公司转型持续见效，4大战略稳步推进，改革创新成效显现，公司业务、盈利稳中向好。

　　日前，中国人保总裁王廷科在2020年半年工作会议上披露，今年上半年，中国人保实现保费收入3351.5亿元，保费增速自3月份以来逐月上行，有效扭转了年初疫情造成的负增长局面。上半年，中国人保利润总额保持两位数(10%以上)增长。人保财险降本增效，综合成本率低于行业平均水平，承保利润同比增长较快；人保寿险净利润创历史同期新高，人保健康持续巩固盈利态势，集团投资收益率稳定，有力支持主业发展。

　　中国人保表示，未来，在兼顾公司可持续发展的前提下，公司将尽可能地提升分红水平，让投资者分享本公司发展成果。同时，公司将加快推动向高质量发展转型的“3411工程”，努力提高经营业绩，让更多投资者认识到公司价值，以稳健的业绩在国际资本市场树立国有金融企业的良好形象，推动股价特别是H股股价回归合理区域。

　　保险H股为何集体低估？

　　整体上看，保险股AH溢价率都保持在高位。

　　截至27日A股市场收盘：

　　中国人保报7.06元/股，AH溢价率达2.15倍；

　　中国人寿报35.55元/股，AH溢价率达2.17倍；

　　新华保险报51.62元/股，AH溢价率达1.90倍。

　　一位保险业首席分析师称，保险公司H股股价大幅低于A股，主要是受一季度海外金融市场大幅下跌的影响，港股市场与国际金融市场关联性相对较高，保险公司H股股价下挫幅度较大。

　　具体来看，在负债端，受海外疫情影响，海外保险公司赔付支出可能增加较多。如果所在地区新冠肺炎患者不能免费治疗，商业保险公司则需要支付被保险人就医费用，普通寿险产品还需要支付大额被保险人死亡赔偿金。

　　在投资端，多国降息及量化宽松政策，导致海外市场收益率整体下行，加上前期海外资本市场大幅下跌，导致海外保险公司投资收益率存在较大的下降预期，投资不确定性进一步增加。

　　相比之下，疫情对保险公司在境内市场的影响更为可控，相应地，保险公司A股股价受影响较小。

　　对于保险公司H股当前股价，券商普遍给予“增持”评级。

　　以中国人保H股为例，某非银首席分析师发文称，考虑到中国人保为综合性金融集团，应采用分部估值法对其进行估值。其中，人身险业务采用P/EV估值，财产险业务采用中国财险H股市值估值，其他业务采用P/B估值，同时，给予中国人保10%的集团折价。在分部估值法下，给予中国人保H股目标价3.94港元/股，相较于当前2.48港元/股，还有较大提升空间，给予“增持”评级。

（文章来源：上海证券报）

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