“小华为”震有科技的预期差：业绩可能被低估

最近两个大事，一个是实施上证指数新的编制方案，另外一个是科创板的2000亿解禁，为此上交所副总还说：

“为了推动二级市场平稳运行，我们也在研究推出鼓励更多的投资者参与科创板的制度，为了提高上市公司减持的便利性，我们也会提出实施细则”。

把这两个事联系起来看的话，最大的预期差可能出在科创板上，可以提前布局。尤其是新上的几只股票，可能在利空因素下被打到低位。

今天看了一下，最大的机会是这次的7只科创板新股，而其中预期差最足的，是震有科技和三生国健。三生国健最大的预期差在伊尼妥单抗。今天先说说震有科技。

震有科技是一个比较有预期差的。最近游资活跃度下降，机构活跃度上升，多关注机构票。今天盘面上，比较明显的机构在吃货。震有科技创始人吴闽华，毕业于中科大少年班，后来在华为干到部门经理。他于2005年成立震有科技时，1G时代的巨头摩托罗拉已经走下神坛，爱立信和诺基亚正引领2G浪潮，但3G悄然而至。

成立之初，震有科技就将自己定位于通信设备供应商，瞄准了巨头厂商不太关注的专网领域。公司目前8位高级管理人员中，有5位均曾出自华为。

2017-2019年，其研发投入占营业收入比例分别为13.56%、10.78%、15.91%；截至2019年12月31日，研发技术人员已发展至262人，占员工总数中的比例达到了50.19%。

震有科技被称为“小华为”，因为目前国内能做核心网公司就3家，华为、中兴、震有科技。同时公司是业内为数不多的可以提供 SSTP 信令网系统的公司之一。

信令网被称为“核心网中的核心网”，目前业界只有华为、上海贝尔（诺基亚）以及甲骨文等少数几家公司，掌握此种产品和技术。震有科技填补华为海外退出的部分市场，替代出海，填补了空缺。

考虑专网领域的标杆企业，应急信息化智慧化建设需求，近三年复合增长率为25%。目前切入公网，并中标联通5g前传项目，证明价格方面有优势，技术可与华为中兴站在同一线上。

另外，震有科技成功中标中国电信集团卫星通信有限公司“天通一号”项目核心网建设，成为天通卫星网络核心网部分的唯一供应商。要知道，卫星每发一颗，在不同国家和地区，都要建N个核心网。

财务方面，震有科技2016年-2018年的应收账款余额分别为11110.72万元、12595.56万元、30121.88万元、32707.19万元，应收账款的年均复合增长率为64.65%。

所以这次招股说明书中的业绩（去年0.6亿净利润），其实未反应公司的真实业绩。