又见百股跌停！股民心态崩了：说好的牛市呢？A股后续怎么走？

7月15日，三大指数宽幅震荡，临近尾盘再度跳水，逾百股跌超9%，获利盘持续出逃。

截至收盘，沪指跌1.56%，报收3361点；深成指跌1.87%，报收13734点；创业板指跌1.60%，报收2813点；两市成交额15628.21亿元，已连续第八个交易日突破1.5万亿元。

板块上，旅游酒店板块迎政策利好掀涨停潮，午后，多元金融板块走强一度带动市场情绪回暖，医药、白酒、饮料板块走强，临近尾盘，沪硅产业、第一创业等股大幅跳水，市场再度走弱。

来源：Wind

个股方面，两市共有107只个股涨停，173只个股涨幅超5%，共有101只个股跌停，833只个股跌幅超5%。

其中，半导体、通信设备概念跌幅居前。其中，科创板沪硅产业尾盘闪崩触及跌停，午后一度冲高涨逾6%，换手率超30%。

换手率方面，共有72只个股换手率超过20%，其中新天绿能换手率最高，达74.08%。

对此，不少股民心态崩溃：百股跌停的市场还是牛市吗？

两市成交继续突破1.5万亿

北向资金逆势抄底

两市成交额1.55万亿元，是连续第八个交易日突破1.5万亿元。

显示，北向资金全天净卖出27.06亿元。

值得注意的是，北向资金逆势抄底，收盘前10分钟内净流入A股30亿元。

中报披露期投资者如何淘金

当前正值上市公司中报披露期，投资者该如何淘金？

据中信证券统计，由于创业板不再强制披露业绩预告，截至7月14日晚，全部A股2020年中报披露率仅35%。以披露预告公司为样本，主板、中小板、创业板、科创板2020年中报“预喜”公司占比下滑，但净利润增速分别为6%、34%、62%、21%。从中信证券重点跟踪的各行业龙头股来看，医药、必选消费和TMT板块中报仍将保持相对优势。

太平洋证券研究显示，行业上看，中报业绩较好的企业，主要集中于医药、食品、计算机（软件服务）行业，以及前期订单积压及景气度向上的电子（消费电子、半导体）、电气设备（风电、光伏）、化工（化学原料）等。

粤开证券分析师李兴表示，对于投资者而言，在当前市场火热的情况下，应当保持理性。一方面投资者对于当前的密集减持需要有所警惕，但也无需过分紧张，市场上涨之后，部分高管选择逢高减持，这是比较正常的现象；另一方面，投资者仍需提高风险意识，对于热门股不要盲目跟风炒作，更多关注公司本身的投资价值，进行理性投资。

A股还能玩吗？

根据华西证券总结的本轮牛市的核心逻辑有三个：

一是GDP增速从高增速降低至中高增速（从2位数降至5%左右），并进入后工业化时代（以城镇化进入瓶颈期以及第二第三产业占经济比重发生根本性变迁为标志，类似日本70-80年代）后，传统制造业机会减少，社会发展进程决定了投资向高技术行业转移，并带来利润链转移以及创新周期突破。

二是产能周期上，2011年以来的产能周期下行已经正式结束，体现为PPI的见底回升以及制造业投资的确定性回升，这意味着我国有望走出工业品通缩阴影。上市企业的基本面进入易上难下期，分子端继续支撑市场。

三是流动性驱动。美联储为配合美国财政刺激计划而释放的超量流动性（如3月开始的与他国的货币信用互换，体现在美联储资产负债表3个月内扩张了近1倍），在美国疫情长期得不到控制之下，淤塞在经济活动恢复较快的经济体中。例如香港等与美元实行联系汇率制度的经济体则由于美元的大量流入不得不在公开市场卖出港币，其本质是一种被动扩表行为，水往低处流必然造成资产价格膨胀，也就是央行所说的“对热钱流入股市保持关注”。由于美国提振经济的政策第一阶段面临药效褪去风险（7月开始裁员），美联储8月份议息会议大概率再度被迫释放流动性维稳经济，热钱流入中国等经济恢复国家将继续推动牛市。理财的破除刚兑化带来的理财搬家同样可以起到催生繁荣的作用。

就股市而言，起关键作用的还是流动性。从目前的情况来看，流动性的源头事实上存在一些变数。6月17日当周到7月8日当周美联储资产负债表总规模由72176.11亿美元降至69693.71亿美元。其中，正回购、贷款和央行流动性互换三项收缩。

广发证券认为，大萧条以来美联储实施过8次阶段性缩表。当前的结构性缩表与2000年初的缩表情况类似。2000年初美联储缩表期间各类资产涨多跌少，并未引发市场大幅波动，且纳斯达克指数表现十分强劲，与过去一个月如出一辙。然而值得注意的是，2000年2月美联储缩表结束后，纳斯达克也同步见顶。与当下类似，历史上美联储部分短期操作亦与金融市场条件有关。就2000年初的缩表而言，假若纳斯达克尚未见顶则缩表过程或将延续；极有可能是股市见顶信号导致美联储结束缩表。但也可以理解为美联储缩表引发的货币条件收紧是纳斯达克泡沫破灭的催化剂。

审视当下，除了结构性缩表外，美股估值水平、纳斯达克与道琼斯比值反映的美股板块分化特征亦与1999-2000年初相似。美联储结构性缩表也将成为市场出现调整风险的催化剂。从时间点看，7月与11月极为关键。假若7月美国政府未能落地新一轮援助法案，则传统行业或受打击。假若拜登在11月3日美国大选中胜出，美股将迎来长周期风格切换，并有望以科技牛终结为美股风格切换的起点。

展望后市，银河证券指出，市场仍有上涨空间，但性价比在下降，要提高风险意识！市场温度已经进入牛市下半场。

东北证券表示，市场正在转入本轮上涨行情中的第一次回调阶段。参照以往快速上涨后的调整经验，一般市场多以时间换空间，区间震荡反复腾挪的方式来实现牛市的第一次回调，如有大跌，才是再度布局的机会。

中信建投也认为，经济逐步重启的过程中，经济复苏的方向不变，通胀水平逐步体现出来，信用持续宽松的方向不变，监管扰动不会导致风格切换戛然而止。市场仍然在曲折的上行中逐步实现风格切换。当前金融板块出现明显下跌的时候，这反而是加仓的良机。

兴业证券分析，短期由于市场涨的过快、过急，获利了结、解禁减持压力、严查杠杆资金等因素，会让市场有所波折，权益时代“四重奏”的大方向并未改变，A股正在经历“长牛”。

国盛证券指出，短期市场高低位切换，关注前期滞涨个股，如破净个股，关注中报业绩预增个股，关注政策面向好的旅游，院线等开放幅度加快的行业；中期仍坚守价值投资把握核心资产的配置机会。券商、大消费、新基建、消费电子、新能源汽车等景气度确定的机会。

综合各大变量来看，目前A股市场的变数亦存在阶段性放大的可能性。在这个阶段，结构性机会可能会一直存在，但操作难度会加大，躺赢的机会可能正在逐步衰退。

21财闻汇综合21财经APP、中国基金报、中国证券报、券商中国等