多次被执行 相宜本草上市能打赢业绩复兴战吗？

近日有多家媒体报道，上海相宜本草化妆品股份有限公司（以下简称“相宜本草”）总裁严明辞职，仍保留公司董事和股东身份，该职位由原上海家化联合股份有限公司首席市场官俞巍接任。据说，相宜本草此举就是落实今年年初重启上市计划，严明由于此前曾参与其他护肤、美甲品牌投资，可能会对相宜本草二战IPO造成影响。

俞巍相对低调，从公开的媒体报道来看，俞巍大概在2017年8月份进入的上海家化，除了任首席市场官外，还是与上海家化与漳州片仔癀药业股份有限公司合资公司漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司的监事。

对于俞巍入职相宜本草，在清扬君看来很正常。一般企业上市，都会找有成功带领企业上市经验的人才，或者是同行业上市公司的高管为其背书，增加成功上市的机率。御家汇股份有限公司上市前有上海家化前高层方骅加入，华熙生物科技股份有限公司上市前有“六神之父”、“中国化妆品研发第一人”之称的李慧良加入。

不过，即便是优秀的人才加盟准上市公司，也并不代表他们能发挥多大的作用。方骅2015年7月27日入职御家汇到长沙工作，担任的职务为首席执行官（花名“万马”），主管人力资源、财务等部门，协管供应链部门等。仅仅3年，双方便对薄公堂，御家汇认为方骅有“虚开发票”、“虚假报销”、“侵占公司财物”、“2018年二季度奖金时未履行审核义务，导致公司多发奖金37.781万元”的情形（内容详见文章《葛文耀看好的方骅是如何被御家汇开除的？》）。

而李慧良2018年12月至2019年3月担任华熙福瑞达首席技术官。现任公司副总经理，任期三年，从2019年3月到2022年3月。李慧良加入华熙生物后，从公开的报道中，并未发现有与李慧良和华熙生物有关的实质性新闻，李慧良究竟在研究什么，目前还看不出来。

回过头来再说相宜本草。2017年7月，严明回归相宜本草时，清扬君曾撰文《严明回归能“挽救”相宜本草吗？》，指出相宜本草将面临种种困难。时隔三年，相宜本草发生了本质变化吗？

在清扬君看来，相宜本草只是比严明回归前稳定了一点，业绩可能好了一点，但在国内的影响力仍在削弱。尽管相宜本草付出了巨大的努力，比如相宜本草不断地在年轻化、高端化和IP化做文章，比如今年5月推出了售价为220元-880元的高价位产品“相宜本草·唐”，并且在丝芙兰电商平台率先独家发售；比如优化核心销售渠道商超，布局丝芙兰，收回电商自营权提高产品毛利率等。

但市场变化太快而且越来越复杂，品牌年轻化和高端化的打造，其困难程度远远高于前几年。相宜本草中低端的品牌印象，绝非一朝一夕所能改变。相宜本草主要的销售渠道是商超和电商，但前者的市场不断萎缩，后者之前都是找的电商代运营，利润有限，不利于加大投入。

有数据显示，2018年个人洗护品在大卖场增长 1.2%，在超市渠道增长5.8%；护肤品在大卖场渠道下降 3.2%，护肤品在超市渠道增长 2.1%。2019 年上半年个人洗护品在大卖场及超市渠道的增长率分别为-1.8%和0.9%；护肤品在大卖场和超市渠道分别下跌5.4%和2.0%。

唯一值得欣慰的是，资本市场越来越完善，日化企业上市更容易了。加上公司股东严明是亚商资本创始合伙人，在资本圈有着丰富的人脉和关系，也有助于相宜本草成功上市。

值得说明的是，企业上市有助于股东变现，也能让企业更好的融资建设营销网络、加大研发投入、升级或扩建生产基地、发展或并购新的品类和企业等，但对于投资人来讲，如果企业经营的不好，可能会变成一个不好的投资选择。

如名臣健康用品股份有限公司，上市之后业绩随即到达瓶颈，公司在资本市场毫无动作，股价也是让投资人不断失望。如果是这样的企业上市，本质上也没多大意义，如果注册制全面实施，搞不好就会沦为无人关注的僵尸股。

话说回来，相宜本草会是这样吗？即便严明熟悉资本市场，为什么相宜本草不通过并购好的项目从而实现快速发展，这样岂不是更利于上市？如果相宜本草没钱，相宜本草完全可以凭借今日资本和严明的资本关系注资或联合并购。

特别要说明的是，企查查数据显示，今日资本总裁徐新2017年12月8日卸任了相宜本草的董事。2008年6月10日，相宜本草获得今日资本8000万战略投资，至今Capital Today Investment X(HK) Limited（今日资本）还持有相宜本草15.4%的股份。作为国内日化行业首家获得风险投资的企业，相宜本草自2007年回款0.7亿，次年销售额提高到2.17亿元，之后以将近100%的增长率连续增长了4年；在2013年顶峰时期销售额高达23亿元，比上市企业丸美股份有限公司2019年的18.01亿元营业收入还要多近5亿元。

2012年，相宜本草首次递交了IPO招股书，一度被认为是第八家上市的日化企业。不过两年后相宜本草主动放弃了上市计划，随后相宜本草开始走下坡路。2015年相宜本草回款额已大幅下滑至15亿元。

如今，相宜本草究竟做到了多大的规模，估计很快就能从其提交的招股说明书中看到。

令人想不到的是，相宜本草先后5次被列入被执行人，被执行总金额为23378.97元。其中，今年5月8日，被马鞍山市雨山区人民法院两次共执行了10元。因为10元，被2次列入被执行人，也算是行业奇闻。

对相宜本草IPO的后续情况，清扬君将持续关注。