【猛兽财经】为什么PayPal是2020年的首选股票

随着交易量的激增，PayPal成为了新经济的赢家。

自公布业绩以来，该股一直表现强劲。从历史上看，收益后上涨的股票往往会因为一种被称为收益发布后的漂移效应（PEAD）的异常现象而走高。

PayPal刚刚以3.25%的价格出售了30年期债券。这给了该公司在资产负债表上进行战略投资的选择权。

PayPal：新经济的赢家

PayPal (PYPL)的股价一路走高，从新型冠状病毒危机最严重时期的不到90美元涨至本周的近150美元。这种增长是有实质意义的。5月1日是公司历史上交易量最大的一天，对PayPal和Venmo（小额支付软件）来说都是如此。在这篇文章中，我们将解释为何PayPal已经上涨了这么多、为何它有潜力上涨更多。

现金在美国的社会上有它的位置，在工人阶级(他们经常为小费工作)和上层阶级(企业主)中最受欢迎，但是中产阶级很少使用现金。因此，在美国(以及美国以外)流通的现金继续增加。然而，支票在21世纪的经济中没有立足之地。随着新型冠状病毒危机的到来，一贯的使用纸质支票的习惯开始土崩瓦解。因此，本月早些时候PayPal的交易数量创下了纪录。PayPal的股价自该公司上次财报电话会议显示出可喜的转变以来，一直在迅速上涨。

PayPal首席执行官丹·舒尔曼在5月7日的电话会议上说:

我们的净新增活跃账户在4月份达到了历史最高水平，比1月和2月的水平高出140%，平均每天约有25万个净新增活跃账户。在4月份，我们新增了740万新客户，创下了历史记录。我不想忽略这样一个事实，即我们在第一季度新增了1000万的净新账户，但这与我们预计在第二季度新增的1500万到2000万的净新活跃账户相比，简直是小巫见大巫。最后但并非最不重要的是，在4月份，我们的收入增长了20%，其中包括我们PayPal付款体验的创纪录的35%的收入增长。

对于PayPal这样规模的公司来说，这些数字不容忽视。PayPal是一个全球性的业务，最近的催化剂已经在全球范围内创造了有利于其业务的社会变化。PayPal也同样能够以极低的利率筹集资金，用来回购股票、扩大业务，或者两者兼而有之。值得注意的是，该公司能够以3.25%的利率发行30年期债券。PayPal的增长率为20%，借贷成本加权平均为2-3%，全世界都站在PayPal一边。在这类情况下，投资者最开始对不断变化的环境反应不足是很常见的。

收益发布后的漂移效应(PEAD)

长期以来，学术研究一直认为，在公告发布后的几周或几个月里，收益和收入均高于预期的股票往往会继续上涨。基本论点是，华尔街分析师和投资者对基本面变化反应迟缓，导致股票在财报公布后平均反应不足，无论是正面还是负面的意外。下面这个图表，给那些有兴趣的人看。图表的最上面一行是那些在盈利、收入和其他财务指标(如利润率)上表现出色的公司，而最下面一行是那些表现更差的公司。

这种效应与几种相关的价格异常有关，如时间序列动量、相对动量和配置效应。

PayPal目前正在同时显示所有这些势头指标。该股具有时间序列动力，因为自3月份触底以来已经大幅上涨。该股具有相对势头，因为它的涨幅超过了市场和纳斯达克全年的涨幅。我们已经解释过了，配置效应与动量有关。虽然不能保证PayPal会崛起，但这是一个不错的选择。因此，我们将PayPal作为我们2020年的首选股票。美光(MU)是去年的选择，尽管我们在今年早些时候做了。

结论

PayPal目前有几个众所周知的资产定价异常，这对它有利。我们认为在新经济中，股票会有不对称的上涨。我们则会把钱投到那些盈利、收入不断增长、财务状况强劲、甚至变得更好的公司。

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