A股首家CDR企业要来了！小米系九号机器人科创板“闯关”成功

科创板又一标杆意义企业诞生。

6月12日，科创板股票上市委审议通过了九号机器人有限公司（简称九号机器人）的科创板首发申请。待证监会注册生效后，九号机器人将成为科创板乃至A股首家发行存托凭证（CDR）的红筹企业。

按照九号机器人的发行计划，公司拟发行不超过7040917股A类普通股股票，作为发行CDR的基础股票，占CDR发行后公司总股本的比例不低于10%，基础股票与CDR之间的转换比例按照1股/10份CDR的比例进行转换，本次拟公开发行不超过70409170份CDR，占发行后CDR总份数的比例不低于10%。

“九号机器人顺利过会，为带有VIE架构的红筹企业提供了回归样本”。有北京地区券商投行人士称。

此前考虑到境外融资的便利性，九号机器人进行A轮融资时搭建了VIE架构。而上交所在问询中也曾质疑九号机器人智能服务机器人营业收入占比极低，搭建协议控制架构的理由是否真实、合理。公司则回复称“各期投入智能服务机器人相关项目研发费用占比较高，因此智能服务机器人为发行人重要产品，发行人搭建协议控制架构的理由具有真实性及合理性”。

小米系为重要股东

九号机器人另一受市场关注的原因：九号机器人又是一家重要的“小米系”企业，雷军控制的小米是公司重要股东。

小米集团通过其控制的People Better持有九号机器人10.91%的股权，对应于5.08%的表决权，People Better报告期内关联方Shunwei持有公司10.91%的股权，对应于5.08%的表决权，两者加起来持股比例达21.82%。不过说明书显示Shunwei与People Better不构成一致行动关系。

目前，雷军及其控制的小米已经通过战略投资、财务投资等方式在科创板形成了一个规模庞大的“小米系”。中国证券报记者不完全统计，科创板“小米系”包括金山办公、石头科技、创鑫激光、聚辰股份、晶晨股份等9家企业。

其中，小米或者雷军是金山办公、石头科技、九号机器人的重要股东，比如，雷军间接持有金山办公比例14.72%。雷军22岁时加入金山软件，现为金山软件的实际控制人，金山办公为金山软件集团子公司。

滑板车营收占比超七成，与小米关联销售过半

九号机器人主要销售收入来源为智能电动平衡车、智能电动滑板车两类产品。2017年-2019年，公司营业收入分别为13.81亿元、42.48亿元、45.86亿元，两者产品合计销量分别为82.41万台、231.12万台、233.55万台。

近三年，九号机器人净资产分别为-12.65亿元、-32.30亿元和21.21亿元；净利润分别为-6.27亿元、-17.99亿元及-4.59亿元。招股书解释，公司净资产、净利润为负主要系优先股、可转债等公允价值变动损益导致。

九号机器人国际化业务占比较高。近三年，公司营业收入中来自于中国境外的收入分别为 3.61亿元、15.75亿元及18.09亿元，占公司营业收入的比例分别为 26.11%、37.07%及39.45%。

公司智能电动滑板车系列近三年境外营业收入金额分别为4834万元、12.16亿元及14.04亿元，收入占比分别为3.50%、28.63%及30.62%。其中共享电动滑板车业务产生的营业收入分别为0万元、9.77亿元及 8.36亿元。

国内业务营收部分，小米是公司重要客户之一，关联销售金额和占比相对较高。近三年，与小米集团发生的关联销售金额分别为10.19亿元、24.34亿元和24亿元，占当期营业收入比重分别为73.76%、57.31%和52.33%。实现的毛利润分别为2.08亿元、4.84亿元和3.61亿元，分别占公司当期毛利的63.27%、39.49%和28.74%。

产品结构方面，近三年来，公司智能电动滑板车占营收比重逐渐超过智能电动平衡车占营收比重，占比分别为24.78%、66.46%、70.46%。由于公司主要产品电动平衡车、滑板车不符合国内的机动车安全标准，也不在非机动车产品目录内，产品有政策上的风险。

新京报贝壳财经记者注意到，2019年12月底，九号机器人发布多款两轮电动车新品，正式进军两轮电动车领域。招股书表示，公司未来逐渐将业务链延伸至智能配送机器人、电动摩托车、电动自行车以及全地形车等领域。

对于公司名字与业务关联度问题。6月12日，科创板上市委审议会议要求，公司进一步采取措施，消除公司名称对投资者的误导，确保公司名称及简称能够准确反映业务实质。

预计今年上半年营收20亿元左右

目前，九号机器人的产品生产主要采用自主生产及代工生产模式，自主生产主要由公司境内全资子公司纳恩博(天津)、纳恩博(常州)进行生产，代工生产模式主要由欣旺达等代工厂进行。

近三年，公司由代工厂进行生产的数量分别为5983台、85万台及126万台，占总产量的比例分别为0.66%、32.14%、49.75%。招股书表示，未来公司将进一步加大代工生产的规模。

受疫情影响，生产方面，2月份工厂复工受到一定影响，导致工厂生产能力下降。随着复工复产，3月份已经满足一季度80%订单需求。

采购方面，公司的供应商集中在长三角和珠三角区域，主要供应商在2月份供应偏紧，到3月中旬产能释放约七成，目前整体物料交付满足率达成95%。

销售方面，一季度国内市场特别是出行市场直接受到疫情影响，3月份开始欧美市场受疫情影响严重，所以，线上主要销售平台物流和仓储只进行基本生活物资进货和销售。

受此影响，招股书显示，公司一季度营业收入为 6.52亿元，同比减少30.38%，归属于母公司股东的净利润-1.10亿元，较上年同期亏损幅度降低；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-1.13亿元，同比减少280.68%。

截至今年一季度，公司总资产为 35.34亿元，较上年末增加6.74%；总负债14.20亿元，较上年末增加19.37%；归属于母公司所有者权益为 21.14亿元，较上年末减少0.35%。

公司预计2020年上半年营业收入约为19.26亿元至 23.54亿元，同比变动幅度为-13.22%至6.06%，毛利约为5.38亿元至 6.57亿元，同比下降幅度为0.84%至18.87%。

此外，实现归属于母公司股东的净利润约为-6378万元至-8629万元；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为-6619万元至-8955万元，同比下降幅度约为131.28%至142.31%。

红筹回归加速

值得一提的是，九号机器人并不是红筹回归的个例。监管层正通过政策修改与制定为红筹企业在A股上市铺平道路。

今年4月，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，调整了红筹企业境内上市门槛，放弃了过去“2000亿”市值一刀切的做法，给“市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位”的海外已上市红筹企业提供了A股上市机会。

6月，上交所又发布了关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知，解决了红筹企业申报科创板上市过程中优先股转换、上市条件不明晰、上市标准不契合红筹企业实际情况等问题，打通红筹回归最后一步。

在九号机器人之前，华润微已在今年2月27日成功登陆科创板，创下A股首家红筹企业的历史。而在九号机器人之后，中芯国际将在6月19日上会，公司有望成为首家“A+H”科创板红筹企业。

“中芯国际从申请到上会只用了18天，这样的速度前所未见，红筹属性已不再是企业在A股上市的障碍了”。上述投行人士称。

来源：新京报、中国证券报